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案例库 · 财务与会计 · 战略决策 · 2017–2023

VICE 估值 57 亿美元——破产拍卖只卖了 2.25 亿

迪士尼花 4 亿美元入股、HBO 给它开晚间节目的数字媒体先驱,2023 年申请第 11 章。债权人以峰值估值 4% 的价格买下了它。

VICE Media · 2023-05-15

怎么回事

VICE Media 从蒙特利尔的一本朋克杂志起步,成长为 2017 年估值 57 亿美元的全球数字媒体公司。迪士尼以 4 亿美元入股 10%。HBO 有每晚播出的 VICE 节目。公司扩展到电视、电影、广告和品牌内容工作室,雇了数千人,在全球开设办公室。

撑起那个估值的是广告收入——靠社交媒体平台引来的流量卖出去的。当 Facebook 和 YouTube 调整算法、降低出版商内容的优先级时,VICE 的分发渠道萎缩了。广告收入缩水。公司负债 5 亿到 10 亿美元,寻找愿意出 10 亿美元以上的买家未果。

2023 年 5 月 15 日,VICE 在纽约申请第 11 章破产保护。由 Fortress Investment Group 和 Soros Fund Management 牵头的债权人团以 2.25 亿美元的假马竞标信贷出价买下了公司——仅为 2017 年估值的 4%。股东被清零。那家拒绝了迪士尼数十亿的公司,卖价还不够做一季电视节目。

为什么会这样

  • VICE 的估值假设广告收入会随受众增长,但受众是从平台上租来的,平台不声不响就改了规则
  • 公司同时扩展到电视、电影和品牌内容,每条线需要不同的资本,没有一条能产出估值要求的利润率
  • 没有订阅收入、没有直接的受众关系,广告一缩,VICE 没有收入底线——只有成本
代价从 57 亿美元峰值到 2.25 亿美元贱卖;股权清零灾难级

教训

一家通过自己控制不了的平台分发的媒体公司,没有自己的受众。VICE 的 57 亿美元估值,赌的是 Facebook 的算法永远不变。

后来呢

VICE 的破产成了 2023 年数字媒体寒冬的标志性事件,与 BuzzFeed News 关停和 Vox Media 裁员并列。买下 VICE 的债权人以更少的员工继续运营品牌。这段经历终结了风投以「规模终将产生利润」为前提资助数字出版商的时代。

资料来源

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