Vapiano 扩张太快，一年亏掉 1.01 亿欧元，最后被 COVID 送进破产程序

Vapiano 2002 年创立于德国科隆，主打意大利快休闲餐饮和开放式厨房，顾客能看到意面和披萨现做。这个模式一度很受欢迎，连锁店很快扩到欧洲、中东、亚洲和美洲，到了 2010 年代后期，全球门店数达到 230 家。

2017 年，Vapiano 在法兰克福证券交易所上市，估值约 5.53 亿欧元。IPO 本来是为了给继续扩张筹钱，但公司其实早已透支。增长太快，盈利能力却跟不上；新店还会蚕食老店销售，而这套模式能赚到的钱又撑不起那么高的成本。

到 2019 年初，股价已较 IPO 价格跌去 75%。公司披露 2018 年净亏损 1.01 亿欧元，并宣布放慢扩张、关掉亏损门店、重做模式。但伤已经造成：它背着太多债务，也拖着太多经营不佳的餐厅。

2020 年 3 月 COVID-19 爆发后，Vapiano 被迫关闭全球几乎所有餐厅。没有收入，也没有现金储备，公司于 2020 年 3 月 20 日申请现金流资不抵债。2020 年 4 月 2 日，科隆启动破产程序。2020 年 6 月，Vapiano 被一组酒店业投资者从破产程序中收购，价格只是 IPO 估值的一小部分。