Under Armour 伪造了 26 个季度的增长——把 4.08 亿美元订单提前确认

Under Armour 给投资人讲的核心故事是连续 26 个季度同比增长超 20%——这个纪录把品牌从不到 10 亿美元做到超 50 亿美元，坐上美国运动品牌第二把交椅。纪录就是股价的全部叙事。

从 2015 年起，自然需求放缓，Under Armour 开始把下季度的订单提前发货来维持纪录。SEC 认定公司提前发出约 4.08 亿美元的货物，把属于下季度的营收记在本季度，且未向投资者披露。2017 年底纪录终于断了，股价单日跌 19.6%。

2021 年 5 月，Under Armour 支付 900 万美元和解 SEC 的信息披露违规指控。另一起证券欺诈集体诉讼为股东追回 4.34 亿美元——创公司纪录。到那时品牌已从第二跌出前五，排在 Nike、Adidas、New Balance、Puma 和 Lululemon 后面。投资者定价进去的增长是从未来借的，未来到了。