案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2024
蒂森克虏伯在需求崩塌后将钢铁部门减记 10 亿欧元
德国最大钢铁商又做了一次减值，因为欧洲需求下滑、脱碳成本上升。
蒂森克虏伯 · 2024-11
怎么回事
2024 年 11 月，蒂森克虏伯宣布再对旗下钢铁部门蒂森克虏伯钢铁欧洲公司减记 10 亿欧元。这个部门曾经的估值超过如今账面价值的两倍，却同时遭遇欧洲工业需求长期偏弱和脱碳成本不断上升的夹击。
这次减值是两年内的第二次，也把集团年度净亏损推到约 15 亿欧元。与此同时，公司还在为钢铁业务寻找合作伙伴或买家，捷克投资人丹尼尔·克雷廷斯基已持有 20% 股份，并在考虑继续加码。
这次减记等于承认：这家为高需求工业经济而建的德国钢铁业务，已经不值账上写的那个数。它也成了一个符号，说明欧洲传统重工业如何在产能、萎缩中的市场和绿色转型成本之间持续翻车。
为什么会这样
- 蒂森克虏伯保留了按欧洲工业繁荣期配置的钢铁产能，但能源价格上去后，需求并没有回来。
- 公司一边指望市场回暖和政府支持，一边拖着不重组这个部门，结果把问题越拖越大。
- 脱碳投资推高了成本，却没有带来相应的钢价上涨或需求回升。
- 公司追求部分出售，实际上是让价值慢慢流失，而不是正面处理这个部门的未来。
代价钢铁部门减记 10 亿欧元；年度净亏损约 15 亿欧元；部门价值减半代价高昂
教训
把老资产按旧估值挂在账上，不是耐心，而是在赌市场会回头；市场每一年不回头，减记就会更大。
后来呢
蒂森克虏伯继续就出售或合资钢铁业务进行谈判。这个案例也常被拿来讨论德国工业重组，以及绿色转型的成本。
资料来源
- Thyssenkrupp takes €1 billion hit on steel unit as outlook darkens — Global Banking & Finance Review
- Thyssenkrupp sees return to profit in boost to turnaround push — BNN Bloomberg
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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