Terra 的“稳定币” UST 脱锚——一周内 400 亿美元加密价值蒸发

Terraform Labs 由权道亨 （Do Kwon） 创立，打造了 Terra 区块链和它的“稳定币” UST（TerraUSD），后者被设计成通过一种算法机制维持 1 美元锚定：UST 可以相对于它的姊妹代币 LUNA 被铸造和销毁，制造一种套利激励，本应让 UST 保持在 1 美元。

2022 年 5 月，UST 失去了 1 美元锚定。这个依赖市场信心和套利的算法机制，进入了一场死亡螺旋：当 UST 跌破 1 美元，持有者争相把 UST 换成 LUNA，向市场倾泻大量 LUNA，砸崩了它的价格。LUNA 代币一周内跌了 99.99%。

这场崩塌抹去了约 400 亿美元加密市场价值，并在整个加密生态引发传染，助推了三箭资本、Celsius Network 和 Voyager Digital 的破产。权道亨 2023 年在黑山被捕。这一案例说明了算法稳定币的脆弱，以及在一个依赖信心的机制上建立金融体系的危险。