中国 2021 年监管风暴让腾讯蒸发 3000 多亿美元——并迫使它重组

截至 2021 年，腾讯是中国最大的社交媒体和游戏公司，运营着微信（12 亿用户）和包括《王者荣耀》《PUBG Mobile》在内全球最大的游戏产品组合。其市值在 2021 年 2 月峰值接近 9500 亿美元，是亚洲市值最高的公司。2021 年 7 月，一家具备官方背景的报纸发表文章，点名腾讯的《王者荣耀》，称网络游戏为「精神鸦片」。腾讯股价一度暴跌 11%。腾讯随即宣布限制未成年人每天游戏一小时，并禁止 12 岁以下儿童进行游戏内消费。

2021 年 8 月 30 日，国家新闻出版署将未成年人网游时间限制为每周三小时——周五、周末和节假日晚 8 点到 9 点之间可玩一小时，每月消费上限 200 至 400 元。这些规定摧毁了腾讯的增长叙事，因为游戏是其最大的利润中心。随后的数月里，市场监管总局因腾讯未申报九起并购交易对其罚款 450 万元，要求其终止独家音乐版权，而新的数据安全和金融科技法规也增加了合规成本。

到 2022 年 2 月，腾讯市值从峰值蒸发了超过 3000 亿美元——超过大多数竞争对手的全部市值。马化腾本人在这场监管风暴中个人财富估计缩水 189 亿美元。2022 年 6 月，腾讯报告了自 2004 年上市以来最慢的收入增长，广告收入下降 15%。2022 年 11 月，腾讯将其持有的价值 203 亿美元的多数美团股份以股息形式分配给股东——外界普遍认为这是对监管环境的回应。