资生堂花 8.45 亿美元买下一个「洁净美妆」品牌——销量暴跌 57%，逼出一笔资产减值

资生堂于 2019 年 10 月以 8.45 亿美元全资收购了 Drunk Elephant，押注这个美国「洁净美妆」品牌——不含精油、酒精、硅油和香精——能比自家老牌日系产品线带来更年轻的客群和更快的增长。

这个品牌的销量在 2024 全年下滑了 25%，到 2025 年进一步崩盘：上半年下滑 57%，第二季度下滑 43%，美国、欧洲、中东、非洲和亚洲市场全面疲软。资生堂自己的复盘指出，这个品牌已经失去了「对客户的清晰理解」，品牌价值不明确，也没有突破性产品能在洁净美妆这股潮流退去后继续保持差异化。

2025 年 11 月，资生堂为其美国业务计提了 468 亿日元（约合 3.1 亿美元）的商誉减值，主要由 Drunk Elephant 造成，把公司推向了数十年来最大的一次亏损——这是自 2019 年以来的首次年度净亏损。2025 年 1 月上任的新任首席执行官藤原贤太郎，启动了一项 2026 年转型计划，重新定位品牌并清理过剩库存。