Robinhood 让免费交易成了卖点——直到免费交易者把系统挤爆

Robinhood 以免佣金交易搅动散户券商市场，主要靠订单流付款变现。到 2021 年，它已有数百万用户，很多人在炒期权和 meme 股。这个模式在平静市场里能跑，但在 2021 年 1 月 GameStop 做空挤压中被踩坑。

2021 年 1 月 28 日，Robinhood 以清算所保证金要求从 7 亿美元飙到 37 亿美元为由，限制购买 GameStop 和其他高波动股票。暂停立刻引爆舆论：用户觉得被背叛，集体诉讼接踵而至，两党政客都公开指责这一决定。Robinhood 几天内融资 34 亿美元应付保证金要求，并于 1 月 29 日解除限制。

伤害是长期的。2021 年 6 月，FINRA 因系统宕机和误导客户罚了 Robinhood 7,000 万美元。美国 SEC 早在 2020 年 12 月就因订单流付款披露失误达成 6,500 万美元和解。Robinhood 于 2021 年 7 月以每股 38 美元上市，首日就破发，之后一直没恢复。公司 2021 年亏损 37 亿美元，2022 年亏损 10 亿美元，2023 年亏损 5.41 亿美元；2022 年 4 月裁员 9%，同年 8 月又裁员 23%，超过 800 个岗位。