雷诺与沃尔沃同意合并——随后沃尔沃股东投了反对票

1993 年，仍由法国政府持股过半的雷诺与瑞典最大的工业公司沃尔沃同意合并，交易将造就欧洲第四大汽车制造商。两家董事会都已批准。沃尔沃董事长兼 CEO 佩尔·吉伦哈马尔多年来一直推动这桩合并，认为这是在全球汽车业整合中活下来的唯一规模路径。

交易结构让雷诺在合并实体中拿到更大份额。瑞典股东、财经媒体和公众把条款解读为法国政府对瑞典民族冠军的接管。沃尔沃股价下跌，机构投资者集体反对。事前没有得到充分沟通的瑞典商界建制派也转而站到反对面。

1993 年 12 月，沃尔沃董事会分裂并否决合并。把个人声誉押在这笔交易上的吉伦哈马尔立即辞职。五年的联姻就此终止，两家公司各自另找伙伴：雷诺于 1996 年私有化，后来与日产结盟；沃尔沃则在 1999 年把汽车部门卖给福特。

雷诺-沃尔沃事件成了欧洲董事会里关于跨境并购「别这么干」的标准参照。交易失败不是因为经济性本身，而是因为国家认同、所有权结构，以及在条款定死之前没有把股东拉进流程。