量子基金做空日元损失 6.5 亿美元——Druckenmiller 最糟糕的交易

由 George Soros 和 Stanley Druckenmiller 管理的量子基金是世界上最著名的对冲基金，此前在 1992 年因「击垮英格兰银行」的交易赚取了 10 亿美元。Druckenmiller 是该基金的首席策略师，Soros 提供总体方向。

1994 年，Druckenmiller 建立了大量日元空头头寸，押注日元兑美元会走弱。这笔交易与 Tiger Management 后来在 1998 年尝试的交易类似——一个经典的宏观押注，认为日本的经济疲软会导致货币贬值。

然而，日元在 1994 年大幅升值，资本流入日本，量子基金在此交易中损失约 6.5 亿美元。对于在货币交易方面建立了近乎神话般声誉的基金来说，这是一次罕见但重大的挫折。Druckenmiller 承认了损失并继续管理基金，该基金后来也有其他成功的年份。

此案例表明，即使是最成功的货币交易员也可能在重大交易上犯错——而管理风险（而非每次都正确）才是区分伟大交易员和破产交易员的关键。