量子基金做空科技股损失 6 亿美元——对抗互联网泡沫

由 Stanley Druckenmiller 和 George Soros 管理的量子基金是世界上最成功的对冲基金之一。到 1999 年，Druckenmiller 认为互联网和科技股被严重高估，形成了必然会破裂的投机泡沫。

Druckenmiller 对估值的判断是正确的——互联网泡沫确实是一场狂热——但他对时机的判断错了。量子基金在 1999 年建立了大量科技股空头头寸，押注泡沫会破裂。然而，市场继续上涨，泡沫膨胀到更荒谬的水平。该基金在空头头寸上损失了约 6 亿美元。

这笔损失尤其痛苦，因为它发生在基金已经表现不佳的时候。Druckenmiller 最终平掉了空头头寸，量子基金错过了 2000 年泡沫最终破裂时的崩盘行情。这笔交易是「基本面判断正确，时机判断错误」的经典案例——在市场中，这种区别会付出真金白银的代价。

次年，Druckenmiller 因与 Soros 在基金发展方向上存在分歧而离开了 Soros 基金管理公司，量子基金被重组为一个更保守的实体。