松尾国际开了 400 家店，但全靠借钱撑着

松尾国际是一家在大阪创立的日本女装公司，发展到约 400 家门店，旗下品牌包括 Senso Unico、M'S GRACY、Jevantan 和 JK2。其中大部分开在百货商场里——这是一个刻意选择的策略，在 1980、1990 和 2000 年代带来了优质的零售位置和稳定的客流。

这个策略后来变成了陷阱。日本百货商场自身也在萎缩——客流被电商、折扣连锁和消费习惯变化抢走——松尾依赖的客流量随之蒸发。公司的应对方式多年不变：借钱填补缺口。2014 财年（它的销售额巅峰年份），光是利息支出就已经让它入不敷出。到 2024 财年，它在技术层面上已经资不抵债 21 亿日元。

2025 年 12 月，松尾国际及其子公司松尾产业向大阪地方法院申请公司更生程序，合计负债 111 亿日元。法院发出了保全管理命令。名古屋证券交易所上市公司 Balcos 被选为赞助方，尝试推进重整。