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案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2024

Matchesfashion——伦敦奢侈品电商在 5200 万英镑出售数月后倒闭

Matchesfashion 于 2024 年 3 月进入破产管理——533 名员工、3 家伦敦门店、网站关闭——距 Frasers Group 以 5200 万英镑收购仅三个月

Matchesfashion · Frasers Group · Apax Partners · 2024-03-07

怎么回事

Matchesfashion 由 Tom Chapman 和 Ruth Chapman 于 1980 年代末在伦敦温布尔登村创立,最初只是一家精品店。三十年间,它成长为拥有三家伦敦门店和成熟线上商城的奢侈品时尚平台,代理全球设计师品牌。该品牌几乎成为「买得起的奢侈品电商」的代名词,在英美时尚消费群体中积累了一批忠实客户。

2017 年,私募股权公司 Apax Partners 以约 8 亿英镑收购了 Matchesfashion 的多数股权,这是当时奢侈品电商领域最大的押注之一。在 Apax 旗下,公司大力投资技术和国际扩张,但在 Farfetch、Net-a-Porter 以及品牌直营电商的竞争中始终未能实现可持续盈利。到 2023 年底,Apax 同意以仅 5200 万英镑将公司出售给 Frasers Group——六年前投入的一个零头。

由 Mike Ashley 控制的 Frasers Group 于 2023 年 12 月接管。三个月内,Frasers 判定 Matchesfashion 持续巨额亏损,没有可行的扭转路径。2024 年 3 月 7 日,Frasers 将公司送入破产管理程序。Teneo Financial Advisory 被任命为管理人。533 名员工中超过一半——273 人——被立即裁员,随后几周又裁减 91 人。三家伦敦门店在 2024 年 7 月前全部关闭,网站于 2024 年 6 月 30 日停止运营。包括奢侈品设计师品牌在内的债权人遭受重大损失。

为什么会这样

  • Apax 花 8 亿英镑买了一家从未盈利的企业——私募股权推动的技术和扩张投入无法在与 Farfetch 和 Net-a-Porter 的竞争中获得可持续的利润率。
  • Frasers 花了 5200 万英镑,几周内就发现了严重亏损——尽职调查低估了问题的严重性,或者新东家宁愿放弃这笔投资也不愿继续输血。
  • 奢侈品电商市场随品牌转向 DTC 模式而整合——Matchesfashion 夹在设计师品牌直营电商和价格竞争的平台之间。
  • 收购三个月后就崩溃说明该业务本身不具备独立生存能力——Apax 和 Frasers 的唯一区别在于 Apax 在资金耗尽前找到了买家。
代价533 个岗位消失,3 家伦敦门店关闭,网站停运代价高昂

教训

当私募股权花 8 亿英镑买下一家亏损企业又以 5200 万卖出时,第二个买家捡到的不是便宜货——他们继承了一个六年投资都没能解决的问题。

后来呢

Matchesfashion 于 2024 年 3 月 7 日进入破产管理,Teneo Financial Advisory 被任命为管理人。533 名员工中有 364 人被裁,169 人留任进行清盘。三家伦敦门店于 2024 年 7 月前关闭,线上商城于 2024 年 6 月 30 日停止交易。包括奢侈品牌在内的债权人仅获得部分回收。Frasers Group 将 5200 万英镑收购记为全额亏损。此案例被广泛引为私募股权在奢侈品电商领域的警示故事——2010 年代末的高估值制造了无法在市场正常化后生存的企业。

资料来源

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