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案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2019–2021

LVMH 试图从一份已签的 162 亿美元蒂芙尼交易中脱身——为此付了 4.25 亿美元

LVMH 援引法国政府的信和疫情来放弃蒂芙尼收购。蒂芙尼起诉了。LVMH 最终还是买了,只是折扣小了一点。

LVMH · 蒂芙尼

怎么回事

2019 年 11 月,LVMH 同意以每股 135 美元、总价 162 亿美元收购蒂芙尼——奢侈品史上最大的交易。然后疫情来了,奢侈品销售崩溃,美国威胁对法国商品加征关税。2020 年 9 月,LVMH 宣布退出,援引法国外交部长的一封信,要求其将交易推迟到 2021 年 1 月之后。

蒂芙尼在几小时内就在特拉华州衡平法院提起了诉讼,称关税威胁是借口,法国的信不是法律义务。LVMH 反诉,声称蒂芙尼在疫情期间一边亏损一边派息,管理不善。法律战公开进行了六周,双方互相公布文件、交换指控。

2020 年 10 月,两家公司和解:LVMH 同意以每股 131.50 美元收购蒂芙尼,比原价折让 4.25 亿美元。交易于 2021 年 1 月完成。LVMH 得到了它的珠宝商,但公开的争斗暴露了它的谈判策略,花了数百万律师费,并证明了一份已签的合并协议比买方希望的要难逃脱。

为什么会这样

  • LVMH 假设疫情和关税威胁给了它从已签协议中合法退出的理由——特拉华法院不太可能同意
  • 法国政府的信是请求,不是命令;用它作为退出理由使案件看起来像是借口
  • 蒂芙尼的即时诉讼迫使 LVMH 在诉讼压力下谈判,而不是私下进行
  • 4.25 亿美元的折扣小于法律费用、管理层分心和公开争斗的声誉损害
代价4.25 亿美元折扣;律师费;声誉损害代价高昂

教训

已签的收购协议不是谈判的开场。如果你想要更低的价格,重新谈判——先退出给对方的是法庭,不是谈判桌。

资料来源

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