3G 资本的零基预算让卡夫亨氏盈利了——然后把它掏空了

2015 年，3G 资本和伯克希尔-哈撒韦把卡夫食品和亨氏合并，成立卡夫亨氏公司，全球第五大食品公司。3G 用上了它标志性的“零基预算”：砍掉一切无法从零开始证明其合理性的成本，裁掉管理层级，挤压利润率。

削减成本奏效了——一开始。利润率大幅改善，这个模式被奉为包装消费品的未来。但砍得太狠了。营销开支被大幅削减，研发被饿着，公司停止了创新。随着消费者转向更健康、更新鲜、更小众的品牌——而卡夫亨氏没有投资去与之竞争——营收开始下滑。

2019 年 2 月，卡夫亨氏对旗下卡夫和奥斯卡·迈耶品牌的价值减记 154 亿美元，披露了 SEC 对其会计的调查，并削减了股息。股价从高点蒸发了约 1000 亿美元市值。沃伦·巴菲特后来承认他为卡夫“付贵了”。这一案例成为关于削减成本作为增长战略之局限的警示。