KaDeWe 集团——柏林标志性百货公司在房东倒闭后申请破产

KaDeWe（Kaufhaus des Westens）于 1907 年在柏林开业，成长为欧洲最大的百货公司，是德国零售业的标志性建筑和西柏林繁荣的象征。2015 年，KaDeWe 集团围绕德国三家最负盛名的百货公司——柏林的 KaDeWe、慕尼黑的 Oberpollinger 和汉堡的 Alsterhaus——成立，由奥地利 Signa Holding（50%）和泰国 Central Group（50%）共同拥有。

业务运营层面健康。在 2022/2023 财年，该集团录得创纪录的近 7.28 亿欧元销售额，比疫情前水平高出近 24%。以任何正常零售标准衡量，这些门店都是盈利的。但扣除租金后它们并不盈利——而拥有 50% 股权的 Signa 同时也是房东，在其拥有的建筑上收取背离市场规律的租金。

Signa Holding——奥地利大亨 René Benko 建立的价值 300 亿欧元的房地产和零售帝国——于 2023 年 11 月因欧洲利率上升而崩塌。支撑 Signa 债务融资扩张的房地产估值随之蒸发。Signa 的破产在其零售组合中引发了一连串破产，KaDeWe 集团便是其中之一。

2024 年 1 月 29 日，KaDeWe 集团在柏林申请自愿破产。该申请不影响运营——门店继续营业——但它暴露了一个结构性缺陷：一家盈利的零售商被自己的房东的金融工程击垮。Central Group 随后以 10 亿欧元从 Signa 的破产资产中买下了 KaDeWe 大楼，并随后获得了集团的全部控制权。