End. Clothing 快速扩张，建了一座仓库——然后一年亏损 4,300 万英镑

End. Clothing 由 Christiaan Ashworth 和 John Parker 于 2005 年在泰恩河畔纽卡斯尔创立。从一家单一的男装店发展成为英国领先的高端潮牌零售商之一，拥有 500 多个品牌包括 Nike、Off-White、Stone Island 和 Balenciaga，配送至 100 多个国家。2021 年 9 月，私募股权公司 Carlyle Group 以 7.5 亿英镑估值收购了多数股权，Apollo Global Management 协助为交易融资。

为了应对不断增长的规模，End. 于 2022 年安装了一套新的自动化仓库履行系统。该系统灾难性地失败了——造成的物流问题使 End. 无法将产品配送至顾客手中。截至 2023 年 3 月的财年，End. 因仓库混乱导致 1,200 万英镑的库存无法销售而进行了减记，同时支付了额外的人工履行费用。税前利润在 2.21 亿英镑收入持平的情况下暴跌 76% 至 900 万英镑。EBITDA 暴跌 68% 至 1,300 万英镑。

公司表示「确信」问题已经解决，但损害仍在继续。截至 2024 年 3 月的财年，End. 报告税前亏损 4,300 万英镑——从 900 万英镑的利润转为亏损。收入下降 3.8% 至 2.127 亿英镑，零售商大幅削减进货以减少库存敞口，将库存从 9,270 万英镑降至 6,200 万英镑。仓库系统的后遗症——减值、咨询费用和清理旧库存——仍然是最大的单一因素。

2024 年 10 月，Apollo Global Management 通过资本重组从 Carlyle 手中收购了 End.。创始人 Ashworth 和 Parker 退出董事会，仅保留经济利益。该交易发生在 4,300 万英镑亏损公开前的几个月，意味着 Apollo 购买了一家问题比 2023 年业绩显示的更为严重的公司。End. 声称仓库系统现在正在带来「显著效率」和「改善的服务水平」，但学习这一教训的代价是数千万英镑和创始人对公司的控制权。