衣恋以 2050 亿韩元卖掉珠宝部门——它再也没把数字赚回来

2019 年，衣恋集团把它的珠宝部门——旗下有中档品牌 Lloyd、OST、Clue 和 LATEM——以 2053 亿韩元卖给它的主题公园关联公司 E-World。这笔交易本应是双赢：衣恋世界的负债率从 166% 降到 101%，E-World 则向主题公园之外多元化。E-World 预测珠宝部门五年内平均每年产生 246 亿韩元营业利润。

这些预测从未实现。第一年营业利润是 138 亿韩元，比目标低 70 亿韩元。2020 年，这个部门录得 58 亿韩元营业亏损。此后每年利润都比最初预期低 200 亿韩元以上。Lloyd 和 OST 两年里关闭了约 100 家线下门店，因为韩国消费者两极分化：他们要么买廉价时尚饰品，要么升级到奢侈品牌，把中档细分市场完全掏空。

上涨的金价让情况更糟。韩国珠宝品牌把 14K 和 18K 金产品价格平均同比上调 20%，进一步打击了中端买家。E-World 从 2019 年起每年对珠宝部门确认减值损失，而收购产生的 1154 亿韩元商誉——账上仍有 940 亿韩元——成了资产负债表上一个永久的拖累。2022 年，E-World 录得 79 亿韩元营业利润，却因珠宝相关减值仍录得 65 亿韩元税前亏损。