案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2008
EganaGoldpfeil 靠借债收购钟表品牌——把荣汉斯也拖下了水
一个在港上市、由德国管理的集团,靠借债把荣汉斯等品牌收入囊中;2008 年信贷枯竭时,整个集团被清算。
EganaGoldpfeil · 荣汉斯 · 2008-08
怎么回事
EganaGoldpfeil 是一个奇特的帝国:注册在开曼群岛,上市在香港,管理总部却在德国奥芬巴赫。它靠收购经营不善的品牌和授权长大——钟表、珠宝、皮具——2000 年还把历史悠久的德国表厂荣汉斯收入麾下。到 2008 年,它在 38 家子公司中拥有逾 7000 名员工,营收约 5 亿欧元。
这种增长建立在债务之上,2008 年融资断了。8 月底,欧洲控股公司申请破产;10 月底程序启动。荣汉斯由集团 100% 持有、已亏损多年,9 月也跟着母公司进了破产程序——据《明镜》周刊报道,集团再也无力填补这家子公司的亏损。荣汉斯位于黑森林地区施兰贝格的老家,约 110 个岗位岌岌可危。
集团 38 家子公司中的大多数相继破产,整个公司被清盘。品牌被零散变卖;荣汉斯本身在 2009 年被新东家救下,至今仍在经营。母公司却没能活下来。
为什么会这样
- 这场并购整合靠借钱收购弱势品牌扩张——有规模,没盈利。
- 亏损的子公司靠母公司的信贷续命;信贷一断,它们一起倒下。
- 不透明的架构 (开曼、香港、奥芬巴赫) 让外人难以看清集团的杠杆。
- 2008 年的信贷冻结,把一个再融资问题变成了一场清算。
代价年营收 5 亿欧元的集团被清算;7000 个岗位灾难级
教训
靠借钱收购弱势品牌,放大的是风险,不是价值。一场加杠杆的并购整合,信贷一收紧就会死——还会拖上每一家靠母公司补贴的子公司。
后来呢
荣汉斯在 2009 年被从破产中买下,至今仍在施兰贝格经营。EganaGoldpfeil 的崩塌在德国商业史上被当作一个典型:一场把债务当成战略的品牌并购整合——这家公司拥有十几个响亮的名字,却没有一个能救它。
资料来源
- Der Spiegel — 'Uhren: Junghans ist zahlungsunfähig', 1 September 2008 (Junghans 100% owned by EganaGoldpfeil; parent could no longer offset losses; ~110 staff in Schramberg)
- EganaGoldpfeil — Wikipedia (German; ~7,000 employees, ~€500M revenue 2008, Junghans bought 2000, holding insolvency August 2008, 38 subsidiaries)
发现哪里写错了?告诉我们。
类似的案例
这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →

Comments · 0
登录 后就能评论。