返回档案库

案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2006–2021

Echelon Place 花了 5 亿美元,然后工地上的吊车停摆了十三年

博彩巨头 Boyd Gaming 这座 48 亿美元的拉斯维加斯度假村,在花掉 5 亿美元后于 2008 年 8 月 1 日停工;这个半成品的空壳一直立到 2021 年才由买家完工。

Echelon Place · Boyd Gaming · 2008-08

怎么回事

Boyd Gaming 于 2006 年 1 月 3 日宣布了 Echelon 项目:一座取代 Stardust 的拉斯维加斯大道新地标,预算最初为 40 亿美元,随建筑成本上涨很快调整到 48 亿美元——四家酒店共 5300 间客房。2007 年 6 月 19 日破土动工,正值市场最高点。

2008 年 8 月 1 日,在已经投入约 5 亿美元资本化成本之后,Boyd 宣布停工,理由是「充满挑战的经济环境」和「当下资本市场的困难局面」。首席执行官基思·史密斯(Keith Smith)称这种局势「近年来前所未见」,并承诺三到四个季度内复工;同一天,Boyd 还暂停了股息发放。复工始终没有到来——到 2009 年 10 月,停工期已延长到三到五年。

这座半成品的空壳楼在拉斯维加斯大道上矗立多年,外面裹着围挡,一片寂静。2013 年 3 月,Boyd 以 3.5 亿美元的价格把这块地卖给了马来西亚的云顶集团——对比之前 48 亿美元的规划和已投入的 5 亿美元工程量。云顶将其重建为 Resorts World Las Vegas,于 2021 年 6 月 24 日开业。

为什么会这样

  • 这笔押注刚好踩在了周期顶点:2006 年做出的 48 亿美元承诺,两年后就撞上了信贷市场的冻结。
  • 已投入地里的 5 亿美元什么也没换来:在崩溃的市场中,沉没成本无法偿债,吊车只能停下来。
  • 这块资产只对另一家公司的资产负债表管用:云顶完成了 Boyd 的杠杆撑不起的事。
代价已投入 5 亿美元,最终地块以 3.5 亿美元售出代价高昂

教训

Echelon 是一座在最糟糕的时刻撞上金融危机的 48 亿美元度假村:Boyd 放弃了已经投入的 5 亿美元工程,拉斯维加斯大道的天际线为等待别人完工足足等了十三年。

后来呢

Resorts World Las Vegas 于 2021 年 6 月在这块地上开业。Echelon 依然是拉斯维加斯周期顶点杠杆冒险的标志性纪念碑。

资料来源

发现哪里写错了?告诉我们。

Comments · 0

    登录 后就能评论。

    类似的案例

    这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →