案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 1969–1974
格茨·维尔纳在 Idro 拒绝的那个想法上建起了 dm——却为开第二家店把一半公司送了出去
他的雇主拒绝了折扣店的想法,于是 1973 年他自己开了出来。开到第二家店时钱用完了——拿一半公司换来了活下来。
dm-drogerie markt · Idro
传闻流传很广,但拿不出可查的文件。当成教训看,别当成事实。
对今天的意义
Founders running out of cash at store two: the rescue terms you sign at your weakest become the ownership you keep at your strongest. If the stake is not survivable, shop for the money before the money runs out — not after.
怎么回事
1969 年,格茨·维尔纳加入了卡尔斯鲁厄的批发药妆店 Idro——卡尔·罗特的公司。在一次销售重组之后,他提议按折扣店原则经营药妆店——自助、靠批量采购维持长期低价、配以受过训练的咨询。管理层拒绝了这个想法,维尔纳离开单干。当西德在 1973 年取消药妆商品的固定价格时,他在卡尔斯鲁厄开出了第一家店:那家被 Idro 拒之门外的折扣店。
钱在开第二家店时用完了。Pfannkuch 超市连锁的股东金特·莱曼为扩张出资——条件是拿到公司 50% 的股份。奥地利在 1976 年跟进,到 1978 年 dm 已经在德国开出一百多家店。维尔纳在自己的自传《我从未预料到的事》里讲述了这个故事。
那个被 Idro 拒绝的想法,成了欧洲最大的药妆连锁:dm 如今经营着 3945 家门店,营收 136 亿欧元,员工近 7.2 万人。格茨·维尔纳于 2022 年 2 月 8 日去世。那次拒绝被当作他的创业故事铭记,而第二家店那笔保命交易则成了它永远的代价——一半公司,用来换取开下一家店的钱。
为什么会这样
- Idro 的拒绝是那位竞争对手的创始之举:这个想法不是被当成错的拒绝,只是被当成不适合那家拥有它的公司——而员工带着它转身离去。
- 维尔纳的稀释是一笔保命交易,不是估值交易:开到第二家店时钱已经没了,一半公司是开下一家店的价码。
- 救援条款从此定死了股权结构:作为救急钱进来的东西,会成为持股表。
教训
救命的钱从来不只是钱——它还是随之而来的股权结构。在第二家店卖股权,等于在最虚弱的那个时刻给公司定价。
资料来源
- Götz Werner — Wikipedia (Idro and the rejection 1969, founding 1973, Lehmann's 50 per cent, Austria 1976, 100 stores by 1978)
- Ullstein — Götz W. Werner, Womit ich nie gerechnet habe (the autobiography in which he tells the story himself; paperback page, ISBN 978-3-548-61254-6)
- Handelsblatt — Die Erfolgsformel des dm-Gründers Götz Werner (Hall of Fame der Familienunternehmen: 3,945 stores, €13.6bn revenue, near-72,000 staff today)
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这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →

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