LVMH 以 3.95 亿美元出售 DFS 港澳业务——利润暴跌 87% 之后

DFS Group 是 LVMH 自 1997 年起拥有的旅游零售商，于 2026 年 1 月同意将整个香港和澳门业务出售给 CTG Duty Free（中国旅游集团中免股份有限公司）。出售价格上限为 3.95 亿美元——仅为该业务在疫情前奢侈品旅游繁荣时期应有价值的一个零头。

这笔交易是被残酷的财务逆转所迫。DFS 的香港和澳门业务在 2023 年产生了 1.356 亿美元的净利润，但到 2024 年暴跌至仅 1,790 万美元——降幅达 87%。这一下滑反映了一个市场结构性的变化：中国大陆游客的消费模式已经改变——购物者们改在海南岛的免税市场或直接通过内地电商平台购买奢侈品，而非在香港和澳门。

LVMH 将此次出售定性为为业务找到合适的长期所有者，并引用了中国中免在旅游零售方面的专长。但信息很明确：LVMH 正在退出一个它已主导数十年的市场。此次出售包括 DFS 在香港和澳门的全部零售门店，以及 DFS 品牌在大中华区的知识产权。国有中国旅游零售巨头中国中免成为该地区免税市场的主导者。