达达以 16 美元上市，顶着「即时零售第一股」——京东以 2 美元把它私有化了

达达集团于 2020 年 6 月 5 日登陆纳斯达克——中国的「即时零售第一股」——发行 2000 万份 ADS，定价 16 美元，最多募集约 3.68 亿美元，基石投资人为京东（4160 万美元）和沃尔玛（3000 万美元）。上市时，达达快送的骑手覆盖 2400 多个县区，此前 12 个月配送了 8.22 亿单订单，京东到家则连接了 8.9 万家门店和 2760 万用户。故事讲的是独立的即时配送网络；结构说的却是另一回事——它最大的股东，也是它最大的客户。

独立从来没有兑现。达达 2017 年到 2023 年累计亏损超过 130 亿元，2024 年也没有转机：收入下滑 8% 至 96.6 亿元，净亏损扩大到 20.4 亿元。与此同时，京东的持股一路攀升——2024 年 3 月为 53.1%，收购沃尔玛的持股后，9 月达到 63.2%。一个最大客户就是大股东的配送网络，不是市场；那是一个等待被并进来的部门。

2025 年 1 月 25 日，京东开出每份 ADS 2.00 美元的价格——IPO 价的八分之一——对达达的估值约 5.2 亿美元，但由于已有持股，京东实际掏出的现金只有约 1.89 亿美元。合并协议 4 月达成，股东 6 月 10 日批准，2025 年 6 月 17 日，达达退市，成为京东的全资子公司。时间点就是重点：刘强东曾把京东的过去五年称为「失落的五年」，此刻正进军外卖——达达成了京东秒送和京东外卖对美团作战的基地。