案例库 · 交易与投资 · 财务决策 · 1993–1999
科德尔科交易员把「卖」按成了「买」——损失了智利铜财富 2.07 亿美元
胡安·巴勃罗·达维拉本想卖出,却误买入,随后又试图靠继续交易把窟窿补上,结果亏掉了智利 GNP 的 0.5%。
科德尔科 · 1993
怎么回事
科德尔科是智利国有铜矿公司,也是全球最大的铜生产商。它贡献了智利相当一部分出口收入,是国家经济支柱。
1993 年,科德尔科首席铜交易员胡安·巴勃罗·达维拉犯了个致命低级错:他本来要卖出铜期货,却误把电脑指令按成了买入。发现出错后,他没有及时止损,反而不断加码,拿铜、白银和黄金期货做更大、更投机的交易,越补越翻车。
最终亏损约 2.07 亿美元,约占当时智利国民生产总值的 0.5%。这事在智利臭名远扬,动词「davilar」也进了当地用语,意思是把事情搞砸。
达维拉因其行为拿到了 1994 年搞笑诺贝尔经济学奖。他又在 1996 年因逃税被判刑,1999 年又因欺诈被定罪,分别获刑 3 年和 8 年。
为什么会这样
- 达维拉在铜期货订单上把「买」按成了「卖」——只是一个交易员都可能踩坑的键盘错位,但他随后选择掩盖错误,继续拿更高风险的仓位硬撑。
- 本来只有 500 万美元的失误,被他试图靠交易翻回来的做法滚成了 2.07 亿美元亏损,典型的 rogue trader 失控路径。
- 科德尔科缺少实时风险监控和头寸限额,没能在未经授权的交易膨胀前把它拦住。
代价损失 2.07 亿美元;相当于智利 GNP 的 0.5%代价高昂
教训
第一个错是按错键。第二个错是想靠继续交易把错补回来,而这一步往往才是最贵的。交易台需要头寸限额,不是靠信任。
资料来源
- Wikipedia — List of trading losses
- Wikipedia — List of Ig Nobel Prize winners
- Trader Is Accused in Chile — New York Times (via Bloomberg, 1994)
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