案例库 · 财务与会计 · 战略决策 · 1908–2009
CIT 集团是一家百年老店，几乎拖垮美国零售业——2009 年申请第 11 章破产
CIT 是美国最大的小企业管理局贷款机构，为半数美国零售商提供融资。它在次级贷款领域扩张过快，两年内亏损超 30 亿美元，于 2009 年 11 月 1 日申请第 11 章破产。
CIT Group · First Citizens Bank · 2009-11
怎么回事
CIT 集团由亨利·伊特尔森于 1908 年在圣路易斯创立，最初名为 Commercial Credit and Investment Company。它为小公司提供应收账款融资——保理业务——并成长为美国最重要的中型市场贷款机构之一。到 2000 年代，CIT 是美国最大的小企业管理局贷款机构，为约半数美国零售商（从服装品牌到家具连锁店）提供融资。公司员工 9000 人，资产超过 800 亿美元。
在 2003 年接任的 CEO 杰夫·皮克领导下，CIT 实施了激进的增长战略：从 2004 到 2007 年资产增长了 77%，公司收购了教育贷款机构和次级抵押贷款组合。这些收购被证明是灾难性的。随着次贷危机展开，CIT 在随后八个季度报告了超过 30 亿美元的亏损。2008 年 12 月，CIT 成为银行控股公司并获得 23.3 亿美元 TARP 资金，希望稳定其融资。
TARP 注资并不足够。2009 年 7 月，FDIC 拒绝了 CIT 的贷款担保请求。以 PIMCO 为首的债券持有人于 2009 年 7 月 19 日提供了 30 亿美元紧急贷款以延缓即期崩溃。存款人挤兑和商业贷款合作伙伴信心丧失使破产不可避免。2009 年 11 月 1 日，CIT 在纽约提交了预先打包的第 11 章破产申请，重组计划已获债券持有人同意。
预先打包的破产进展迅速：CIT 于 2009 年 12 月 10 日——申请后 40 天——脱离破产。债券持有人将债务换为股权，原有股东被清零。CEO 杰夫·皮克于 2010 年 1 月辞职。CIT 在破产后继续运营，于 2015 年收购 OneWest Bank，2017 年出售其飞机租赁业务。2022 年 1 月，CIT 被第一公民银行以 38 亿美元收购，结束了其作为独立贷款机构的 113 年历史。
为什么会这样
- CIT 的资产在 CEO 杰夫·皮克领导下从 2004 到 2007 年增长了 77%，靠的是收购教育贷款和次级抵押贷款业务——在 2008 年危机前做出了完全错误的押注。
- CIT 在连续八个季度中亏损超 30 亿美元，其次级贷款和学生贷款组合崩盘——一家挺过大萧条的百年老店被两年不良贷款击垮。
- FDIC 于 2009 年 7 月拒绝了 CIT 的贷款担保请求，PIMCO 的 30 亿美元紧急救助仅推迟了不可避免的结局——没有政府支持，CIT 无法获得融资。
- CIT 对美国零售业「大到不能倒」：它为半数美国零售商提供融资，是最大的 SBA 贷款机构——然而政府仍让其进入第 11 章破产，通过预先打包计划在 40 天内脱离。
教训
一家通过谨慎经营存活一个世纪的贷款机构可能因两年鲁莽行为而被摧毁。CIT 的次级贷款扩张将一家稳定的中型市场贷款机构变成了危机牺牲品。
后来呢
CIT 于 2009 年 12 月 10 日脱离预先打包的第 11 章破产，作为持续经营实体继续运营。它于 2015 年收购 OneWest Bank，2017 年出售飞机租赁部门。2022 年 1 月，第一公民银行以 38 亿美元股票收购 CIT，将其并入美国最大地区性银行之一。此案因重组速度——从申请到脱离仅 40 天——而引人注目，并表明即使系统重要的非银行贷款机构，只要拥有预先打包计划，也可能被允许破产。
资料来源
- CIT to Test Speed of Bankruptcy Court — NYT DealBook, Nov 1 2009
- CIT Group — Wikipedia (founded 1908; $3B+ losses; TARP $2.33B Dec 2008; Ch.11 Nov 1 2009; emerged Dec 10 2009; acquired by First Citizens 2022)
发现哪里写错了？告诉我们。
类似的案例
这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
Comments · 0
登录 后就能评论。