案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 1974–2013
Canwest 用债务建起了加拿大最大的媒体帝国——40 亿加元债务将其摧毁
这个家族创立的媒体集团拥有《国家邮报》、环球电视和 Southam 报业，背负 40 亿加元债务申请了债权人保护。
Canwest
怎么回事
Canwest 由律师兼政治家 Israel Asper 于 1974 年创立，他将一家温尼伯电视台打造成加拿大最大的媒体集团。35 年间，Canwest 收购了环球电视网、Southam 报业集团（包括《渥太华公民报》、《温哥华太阳报》、《卡尔加里先驱报》、《蒙特利尔公报》和《埃德蒙顿日报》），并创办了《国家邮报》。2007 年，它还以 23 亿加元收购了 Alliance Atlantis，获得了高端付费电视频道。
这些收购几乎全部依靠债务融资。到 2007 年，Canwest 的债券已被降级至垃圾级。公司在约 40 亿加元债务上支付高额利息，而其报纸和广播收入——本已受到互联网的结构性压力——即将遭受 2008–2009 年经济衰退的打击。2009 财年，Canwest 录得净亏损 16.89 亿加元。
2009 年 10 月 6 日，Canwest 根据《公司债权人安排法》申请了债权人保护。自公司创立以来一直控制着公司的 Asper 家族，在重组后的实体中仅剩 2.3% 的股份。广播资产出售给 Shaw Communications，重组为 Shaw Media（后于 2016 年被 Corus Entertainment 吞并）。报业资产转移给一个债权人集团，该集团成立了 Postmedia Network，至今仍是加拿大最大的报业出版商之一，背负着自己继承的那部分债务负担。
空壳公司——更名为 2737469 Canada Inc.——根据《破产和无力偿债法》进行破产程序，并于 2013 年 5 月 27 日正式解散。
为什么会这样
- Canwest 大举借债收购 Southam（2000 年 32 亿加元）和 Alliance Atlantis（2007 年 23 亿加元），背负了只有在收入持续增长时才能偿还的利息
- 大衰退在债务成本最高的时候打击了广告收入，造成了任何成本削减都无法弥补的现金流缺口
- 报纸和电视广告本已因互联网而处于结构性衰退——Canwest 借钱买入的是收入流正在缩水的资产
- Asper 家族的控股股权阻碍了资产出售或重组，直到债务已经无法挽回
教训
建立在债务之上的媒体帝国可以承受一次冲击。Canwest 经历了三次——经济衰退、结构性衰退和一次失败的收购——而 40 亿加元的杠杆让每一次都致命。
后来呢
Canwest 的广播资产（环球电视、付费频道）出售给 Shaw Communications，组建了 Shaw Media。报业资产成为 Postmedia Network。空壳公司更名为 2737469 Canada Inc.，于 2013 年 5 月 27 日解散。Asper 家族创建并控制公司 35 年，最终仅持有重组实体 2.3% 的股份。Canwest 的崩塌至今仍是加拿大历史上最大的媒体破产案。
资料来源
发现哪里写错了？告诉我们。
类似的案例
这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
Comments · 0
登录 后就能评论。