康希诺生物押注一款新冠疫苗，结果市值蒸发 94%

康希诺生物是一家总部在天津的生物科技公司，2019 年按港交所 18A 规则上市。其核心产品是 2021 年 2 月在中国获批的腺病毒载体新冠疫苗「克威莎」。2021 年，公司收入飙到 43 亿元，并录得首个利润 19 亿元。巅峰时，康希诺市值约 1900 亿元。

问题在于，「克威莎」几乎是康希诺的唯一产品。公司按每年 5 亿剂的产能下注，其中包括估值 10.19 亿元的上海合资项目。2021 年 12 月，墨西哥将康希诺订单砍掉一半以上。到 2022 年，收入同比暴跌 76% 至 10.35 亿元，净亏损 9.09 亿元。公司在 2022 年推出全球首款吸入式新冠疫苗「克威莎雾优」，也没能把需求拉回来。

2023 年，康希诺收入进一步跌到 3.45 亿元。净亏损扩大到 14.83 亿元，主要被 18 亿元资产减值拖累——上海合资项目从 10.19 亿元被减记到 6300 万元，并停止生产。股价从最高 420 港元跌到 23 港元，跌幅 94%。到 2024 年，收入小幅回升至 8.46 亿元，主要来自 2021 到 2022 年获批、却在疫情期没做大的脑膜炎疫苗，但公司已经和疫情红利时期不可同日而语。