BP 押 80 亿美元搞俄罗斯合资公司，结果被寡头合伙人挤了出去

BP 1997 年买入西丹科 10% 股份进入俄罗斯。2003 年，它将旗下俄罗斯资产与 TNK 国际合并，成立五五开的合资公司 TNK-BP，一举成为俄罗斯第三大产油商。对面的合伙人是 AAR 财团——米哈伊尔·弗里德曼、维克托·韦克塞尔伯格和莱恩·布拉瓦特尼克——三位靠 90 年代私有化起家的俄罗斯寡头。BP 投入 80 亿美元资产。合资架构给双方同等的董事会席位和否决权，这套设计只有在双方意见一致时才运转得起来。

到 2007 年，TNK-BP 日产 169 万桶，贡献了 BP 全球产量的 24% 和储量的 19%。但 BP 与 AAR 的关系持续恶化。BP 任命罗伯特·达德利为 CEO，AAR 指控 BP 把合资公司当子公司管：高薪外派人员、把俄罗斯人排斥在战略决策之外。2008 年 5 月，AAR 公开要求撤换达德利。随后是一套组合拳：联邦安全局突击搜查 TNK-BP 莫斯科办公室，税务稽查立案，移民局拒绝续签达德利的工作签证。

2008 年 7 月，达德利以遭受骚扰、环境不可忍受为由离开俄罗斯。俄罗斯法院禁止他入境两年。争端在 9 月以弗里德曼出任临时 CEO、恢复合伙人监督权暂告段落，但五五开的僵局原封不动。2011 年 BP 试图绕开合伙人，与俄罗斯石油达成 160 亿美元的北极换股交易。AAR 通过斯德哥尔摩仲裁法院将其叫停，交易告吹。俄罗斯石油转而找了埃克森美孚。

2012 年各方同意出售。2013 年 3 月，俄罗斯石油以 550 亿美元收购 TNK-BP。BP 拿到 123 亿美元现金和俄罗斯石油 19.75% 的股份，结束了十年合资。此案被商学院当作经典反面教材：在高风险地区搞合资治理、对等股权没有争端解决机制、低估本地合伙人的能量——代价有多大。