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案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 1989–2009

冰岛零售帝国 Baugur Group 在 2008 年金融危机中垮掉

Baugur Group 从雷克雅未克一家超市起家,后来持有 Hamleys、Karen Millen 和 House of Fraser 的股权,最终于 2009 年 3 月申请破产。

Baugur Group hf. · 2009-03

怎么回事

Baugur Group 于 1989 年由 Jón Ásgeir Jóhannesson 和其父亲 Jóhannes Jónsson 在冰岛雷克雅未克开出第一家 Bónus 超市。不到 10 年,它就成了冰岛主导性的食品零售商,并于 1998 年在冰岛证券交易所上市。

2000 年代,Baugur 用借来的钱激进扩张,收购英国多项重要零售资产。它于 2003 年买下 Hamleys,2004 年以 144 亿冰岛克朗收购 Goldsmiths,并以 1.2 亿英镑买下 Karen Millen。到 2008 年,Baugur 持有 Debenhams 13%、House of Fraser 35%、Woolworths 12.4%、Moss Bros 28.5%、Somerfield 3% 的股权,并全资拥有 Mosaic Fashions 集团(Oasis、Coast、Karen Millen、Whistles)。

2008 年 10 月冰岛银行体系崩溃后,Baugur 这个靠债务撑起来的帝国再也无法再融资。与最大债权人 Landsbanki 的重组谈判破裂后,Baugur 于 2009 年 2 月申请债权人保护,并在 2009 年 3 月提交破产申请。其零售资产随后被零零散散卖掉。创始人 Jón Ásgeir Jóhannesson 早在 2007 年就因记账违规被定罪。

为什么会这样

  • Baugur 的扩张几乎完全靠冰岛银行的债务融资——当这些银行在 2008 年倒下时,公司无法再融资,也拿不到新的资金。
  • 它用借来的钱以偏高价格收购英国零售资产,金融危机一来资产价值下滑,没有股本缓冲,直接踩坑翻车。
代价破产;整个英国零售帝国被拆散代价高昂

教训

如果一家公司的全部生意都建立在借钱上,那你其实不拥有公司,债主才拥有。只要他们一收紧放贷,再大的帝国也会塌。

资料来源

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