案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2008–2017
柏林航空是德国第二大航空公司,却连续 10 年亏损
柏林航空从 2008 年到 2017 年年年亏钱。阿提哈德拿 20 亿欧元把它吊着,2017 年 8 月一撤资,立刻申请破产保护。
柏林航空 · 阿提哈德航空 · 汉莎航空 · 2017-08
怎么回事
柏林航空成立于 1978 年,后来长成德国第二大航空公司、欧洲第六大航空公司。巅峰时它有 140 架飞机,每年运送 3300 万名乘客。但这家公司结构性不赚钱,2008 年到 2017 年连续亏损,累计超过 20 亿欧元。
阿提哈德航空是阿布扎比的旗舰航司,2011 年买入柏林航空 29% 的股份,并通过超过 20 亿欧元的贷款和担保把它续命。这个投资带有战略目的:阿提哈德想找一个欧洲伙伴,给自己的远程航线喂客源。但柏林航空的亏损没有停,阿提哈德也耗尽了耐心。
2017 年 8 月 15 日,阿提哈德撤回财务支持。柏林航空当天就申请破产保护。德国政府提供了 1.5 亿欧元过桥贷款,让飞机在清算期间还能继续飞。汉莎航空收购了柏林航空的大部分航线和飞机。这家每年运送 3300 万名乘客的航空公司在几个月内被拆得七零八落。
为什么会这样
- 柏林航空本身就不赚钱,既打不过汉莎在高端航线上的竞争,也拼不过瑞安航空和易捷航空在低成本市场上的压价。
- 阿提哈德用 20 亿欧元贷款把它拖了 6 年,却没有解决根本问题;这家航司靠战略投资者硬撑,实际上已经成了僵尸企业。
- 阿提哈德一撤资,柏林航空既没有现金储备,也没有盈利航线,更没有翻身路径,破产几乎是立刻发生的。
- 德国政府那笔 1.5 亿欧元过桥贷款,是为了避免旅客被晾在半路的政治决定,不是商业投资。
代价累计亏损超过 20 亿欧元;航空公司清算灾难级
教训
战略投资者可以让一家亏损航司多活一阵子,但不能把它变成赚钱生意。柏林航空靠阿提哈德的贷款撑了 10 年,贷款不是商业模式。
后来呢
柏林航空在 2017 年 10 月停止运营。汉莎航空通过旗下 Eurowings 子公司拿走了大部分航线和飞机。易捷航空收购了部分柏林泰格尔机场的时刻。柏林航空的案例常和瑞士航空、意大利航空并列,被用来说明欧洲旗舰航司及其战略投资者在中型航空公司上很难赚到钱。
资料来源
- Air Berlin — Wikipedia (founded 1978; Germany's 2nd-largest airline; 140 aircraft, 33M passengers peak; losses every year 2008–2017, €2B+ cumulative; Etihad 29% stake 2011, €2B+ support; insolvency filed 15 August 2017; Lufthansa acquired routes)
- CNBC — Air Berlin files for insolvency after Etihad withdraws support (15 August 2017; €150M German government bridge loan; Etihad withdrew funding after years of losses; Lufthansa in talks to take over parts)
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这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →

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